东方财富证券-固收专题-聚焦中短久期挖掘票息价值.pdfVIP

固固收专题

收

研

究

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聚焦中短久期，挖掘票息价值挖掘价值投资成长

固

收东方财富证券研究所

专

题证券分析师：吴雅楠

2026年02月25日

/

证书编号：S1160525060003

证

证券分析师：刘哲铭

券

研证书编号：S1160525120003

究

报【固收观点】相关研究

告《供需错配或加剧超长债回调风险——利

率周度策略》

当前票息策略或具备一定优势，信用债配置价值逐步展现。2025年以

2026.02.15

来债市维持低位震荡，2026年初以来债市稳步修复，资金面维持稳定，

《宏观因子驱动下的动态资产配置——量

信用债获取资本利得的空间相对有限，但票息收益的确定性更为突出，化资产配置系列研究（一）》

票息策略的相对优势进一步显现。近期信用债情绪回暖，利差小幅修2026.02.15

复，中短久期品种在控制净值波动的同时仍具备稳定票息贡献，在当《快问快答之2026年大类资产配置机遇

前阶段兼顾防御属性与收益韧性，整体性价比较为突出。与挑战》

在央行持续呵护流动性的背景下，资金价格仍运行于相对低位，信用2026.02.11

债整体具备一定票息吸引力。从当前环境看，信用债投资更适宜回归《逆风行情下，纯债基金如何突围？——

2025Q4绩优中长期债基季报研究》

配置逻辑，以票息策略为核心，短端套息空间仍在，且在资金成本可

2026.01.29

控的前提下，中短久期品种具备较为稳定的滚动收益基础。

《重访定价：嵌入特殊条款的LSM模型—

城投债配置层面建议优先关注3年以内AA(2)品种，重点区域包括山—转债量化系列研究（一）》

东、陕西、湖南、四川、重庆等高供给省份，在控制久期与主体资质2025.11.27

的前提下获取票息与利差压缩的双重收益。尽管上述区域债务压力相

对较高，且高收益债主要集中在AA(2)及以下评级，但在“一揽子化

债”政策持续推进背景下，预计