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可控核聚变系列研究（一）：聚变启航，未来已来.pdf

证券研究报告|2026年02月14日

2026年02月21日

可控核聚变系列研究（一）优于大市

聚变启航，未来已来

核心观点行业研究·行业专题

可控核聚变被视为人类社会的“终极能源”。人类社会可利用的能源形式可公用事业

分为热能、电能、化学能、机械能、光能和核能六类，虽然也有潮汐能、地

热能等能源，但从表现形式上仍可归为以上六种能源。各种能源形式中，只

有核能中的核聚变能同时具备“接近无限能源”的潜力和能量密度高、原料

来源相对广泛、环境影响极小、部署位置灵活等开发优势，因此被广泛认为

是“能源问题的终极答案”或者“终极能源”。

什么是核聚变？实现核聚变的难度何在？核聚变，即两个轻原子核结合成较

重原子核，发生质量亏损并遵循质能方程Emc释放巨大能量的过程。但核2

聚变反应的发生条件非常苛刻，需要达到上亿度的高温和极高的粒子密度，

没有任何材料可以直接承载核聚变产生的等离子体，对反应装置的设计、极

端环境材料和等离子体控制等方面的要求即为苛刻。

市场走势

核聚变的优势何在？核聚变的燃料来源广泛，能量密度极高，且具备传统核

电的主要优势，且具有固有安全性，不会发生堆芯熔毁等严重事故，同时仿

射性危害相对可控，适配未来能源系统中的基荷电源。同时核聚变作为上下

游产业链极长的“极限技术平台”，有极强的技术溢出属性，可以带动超导

材料、极端环境和特种功能材料、真空系统、加热冷却系统、诊断控制系统

等大量相关产业技术进步。此外，核聚变单体项目投资体量巨大，具有重资

产、长周期等属性，可以有效拉动投资，促进当地产业聚集并带动就业。因

此发展可控核聚变是未来能源系统的核心战略方向。

实现可控核聚变有哪些方式？目前实现可控核聚变的方式主要包括磁约束

资料来源：Wind、

和惯性约束两种方式，其中以磁约束中的托卡马克装置最为成熟，商业化进

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