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家电行业专题

汇率升值，出海后势如何？2026年02月04日

量价：美元价汇率弹性较大。自下而上，外销量价是汇率影响的首要路径；升值推荐维持评级

阶段，出口厂商或上调美元均价维持本币出厂价稳定，或以人民币价格消化升值

影响，前者影响份额，后者影响盈利。过往汇率周期中，出口美元价格弹性高于

人民币，国内供应链成本优势缓冲下，名义升值影响有限，品类间，冰洗及小电

出口量价格弹性较低。中长期，镜鉴上世纪70~80年代日元汇率升值，国内成本

竞争力削弱，海外投资性价比提升，汇率助推模式重塑，转向投资驱动产能出海。

盈利：外销毛利阶段性偏弱。既有美元均价调整，汇率升值并不完全由外销盈利

消化。复盘来看，①17Q