新世纪- 各类非金融券种违约率均处于较低水平——2025年债券市场分品种的违约率分析.pdfVIP

市场表现研究

各类非金融券种违约率均处于较低水平

——2025年债券市场分品种的违约率分析

研发部/周美玲武博夫

摘要：

2025年非金融企业债券融资工具和企业债入池样本无违约，公司债新增违

约主体仅1家可转债发行人入池，边际违约比率同比回落。平均累积违约率方

面，各类非金融债券品种在主要分布等级上均呈现期限越长、违约率越高的特征，

+

企业债和公司债分别在AAA~AA级和AA~A级上存在倒挂现象。公司债仍为违

约率最高的品种，其次为非金融企业债务融资工具，企业债最低。

一、非金融企业债务融资工具入池样本无违约

1

2025年非金融企业债务融资工具入池样本无违约；平均累积违约率呈现随

时间的拉长而上升的特征。2014年以来，1~5年期的平均累积违约率分别为0.35%、

0.80%、1.25%、1.66%和2.10%，中长期限（3~5年期）上的违约率均略高于市

场整体。

+

细分等级来看，2025年非金融企业债务融资工具市场主体在AAA~A级的

平均累积违约率保持了级别越高、违约率越低的特征。A级及以下等级由于样本

有

量较小且分布不均的现状持续存在，级别间倒挂现象依旧存在，A级及以下主体

违约率的统计数据仅供参考。所

图表1.2014-2025年非金融企业债务融资工具平均累积违约率统计表（单位：%）

期限权

主体等级

1年期2年期3年期4年期5年期

版

AAA0.120.320.530.720.92

AA+0.260.591.001.431.80

级

AA0.280.781.271.832.47

AA-0.811.422.132.853.68

评

A+1.813.024.234.234.23

纪

A9.8013.7315.6915.6915.69

A-3.395.086.786.786.78

+世

BBB1.352.702.702.702.70

BBB2.525.665.665.665.66

新

1非金融企业债务融资工具发行人包括超短期融资券、