东方金诚-利率债周报-债市窄幅震荡,收益率曲线延续平坦化.pdfVIP

债市窄幅震荡，收益率曲线延续平坦化

··

——利率债周报（2026.2.2-2026.2.8）

核心观点

作者

上周债市窄幅震荡，收益率曲线延续平坦化。上周一（2

东方金诚研究发展部

月2日）公布的1月PMI数据不及预期，叠加贵金属大

分析师瞿瑞

幅波动引发市场风险偏好回落，债市延续暖意。但随着

部门执行总监冯琳

10年期国债收益率接近1.8%的重要关口，止盈压力增加，

周一午后至周三债市陷入窄幅震荡。周四、周五央行连

续两天开展14天期逆回购操作，对市场信心有所提振，

加之股市和商品市场偏弱，债市表现偏强。整体上看，

时间

上周债市延续窄幅震荡，长债收益率小幅下行。短债方

2026年2月9日面，上周资金面在央行呵护下逐步转向宽松，但因前期

短债收益率下行幅度较大，上周仍有所上行，收益率曲

线延续平坦化。

本周（2月9日当周）债市将延续偏强震荡态势。临近

春节，考虑到央行将呵护资金面平稳以及假期的票息收

益，机构持券过节意愿较强，将对节前债市行情起到支

撑作用。同时，当前海外因素多变，股市和商品市场波

动较大，市场风险偏好还未完全修复，将继续对债市构

成利好。此外，本周三将公布1月通胀数据，其中，主

要受大宗商品价格上涨带动，PPI环比增速有望维持正

增长，同比降幅将继续收窄，但考虑到当前基本面仍偏

弱且债市情绪有所修复，输入性因素导致的结构性物价

上行对债市造成的利空扰动料将有限。总体上看，在资

金面平稳、机构持券过节需求较强以及避险情绪延续等

因素支撑下，预计本周债市仍将偏强震荡，10年期国债

收益率将在1.80%附近窄幅波动。

关注东方金诚公众号

获取更多研究报告

利率债周报

··

一、上周债市回顾

1.二级市场

上周债市窄幅震荡，长债收益率小幅下行。全周看，10年期国债期货

主力合约累计上涨0.12%；上周五10年期国债收益率较前一周五下行

0.10bp，1年期国债收益率较前一周五上行2.08bp，期限利差继续收窄。

2月2日：周一，受1月PMI数据不及预期提振，早盘债市偏暖，但

随着10年期国