申万宏源-非银金融行业周报(2026、2、24-2026、2、27)-关注券商板块低点配置机会.pdfVIP

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业

及

产

业非银金融

2026年03月01日

行关注券商板块低点配置机会

业

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究

/看好——非银金融行业周报（2026/2/24-2026/2/27）

行

业相关研究本期投资提示：

点

评《资金面因素逐步出清，看好非银板块投

⚫券商：本周申万证券II指数收跌0.39%，跑输沪深300指数1.47pct。1）券商指数已回调至25

资价值——非银金融行业周报

年12月低点，基本面无虞、展业环境俱佳情况下关注26年估值修复机会。开年至今（2026/1/5-

（2026/1/26-2026/1/30）》2026/02/01

2026/2/27），券商指数下挫3.82%（1月下旬因25年业绩预告刺激，震荡上行突破失败），同期

《高弹性标签助力板块“破圈”，看好资负

上证指数上涨4.89%。目前券商指数收盘点位已接近25年12月的最低点，考虑到券商26年一季

两端改善趋势——2026年保险行业策略

证报告》2025/11/18报同比高增确定性强，且现在估值处于绝对底部位置（目前PB1.33x/近十年32%分位数），一旦

券《证券行业2026年投资策略：权益浪潮市场风格平衡，券商凭借业绩增长+低估值+资本市场政策催化形成强支撑，修复具备较好基础。

研下的券商机遇：财富扩容，国际增效》2）2月证券行业核心指标跟踪：经纪及两融维持高景气，2月日均股基成交额28,170亿元/同比

究+53%/环比-22%；日均两融余额2.7万亿元/同比+43%/环比-1%。全市场非货基规模收缩，2月

报2025/11/17全市场非货基22.2万亿元/同比+18%/环比略下滑0.02%，其中股混基金9.2万亿元/同比+26%/

告

环比-1%，2月新发偏股基金720亿份/同比+86%/环比-29%。股权融资环比显著下滑，2月IPO

新发8家，募资规模42亿元/同比+9%/环比-63%；再融资新发11家，募资规模90亿元/同比

+102%/环比-88%。自营股债均有所降温，2月沪深300+0.09%，科创50-1.42%，创业板指-

1.08%，中证全债-0.03%。

证券分析师

罗钻辉A0230523090004⚫保险：本周申万保险II指数收跌3.74%，跑输沪深300指数4.82pct。1）近期保险板块阶段性调

luozh@整，我们认为主要受市场关注度提升态势下beta属性放大影响，中期依然看好资产负债双向改善

孙冀齐A0230523110001态势。从beta角度来看，此前公募新规+险资入市+牛市一致预期形成后，大幅欠配的保险板块的

sunjq@关注度持续提升，部分机构对于保险的配置定位是“强进攻”，这一定位使得市场波动态势下板块

金黎丹A0230525060004beta属性放大。同时从基本面来看，从当前到3月末年报发布，预计板块处于行业利好信息预期真

jinld@空期，关注度阶段性略微回落。从中期视角来看，我们依然看好资产负债双向改善态势。2）中英