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B站2025年一季度财报分析：盈利增长与UP

主收入结构变化研究

一、整体财务状况与业务表现

2025年5月20日，哔哩哔哩（B站）发布了截至3月31日的第一季度

财务报告。报告显示，该季度B站实现总营收70亿元人民币，较2024年同

期增长24%，延续了近年来的稳健增长态势。值得注意的是，公司调整后净利

润达到3.6亿元，这是B站连续第三个季度实现盈利，标志着其商业模式已进

入成熟发展阶段。

从业务结构来看，B站四大主营业务呈现差异化发展态势。增值服务业务

作为第一大收入来源，一季度贡献28.1亿元营收，占总收入的40%，同比增

长11%。广告业务表现亮眼，收入达20亿元，占总营收29%，同比增长

20%。游戏业务实现爆发式增长，收入17.3亿元，占比25%，同比增幅高达

76%。IP衍生品及其他业务收入4.7亿元，占比6%，是唯一出现下滑的业务

板块，同比减少4%。

二、广告业务高速增长的驱动因素

B站广告业务20%的同比增长率远超国内互联网广告市场4.1%的平均增

速，这一优异表现主要得益于平台独特的社区生态和内容战略。与同业平台相

比，B站的ARPU（每用户平均收入）指标呈现独特特征：2024年快手ARPU

为181.3元，知乎约15元，而B站为87.22元。虽然绝对值不及短视频头部

平台，但其增长潜力显著。

深入分析广告业务增长动因，首先体现在用户粘性方面。一季度B站用户

日均使用时长达108分钟，创历史新高；月均互动量167亿次，反映出极高的

社区活跃度。这种深度沉浸的社区环境显著提升了广告转化效率。以家居家电

内容为例，平台相关内容的月活跃消费者超过1亿人，带动该品类广告收入增

长近40%。

其次，B站在新兴领域的布局取得显著成效。AI类广告收入同比增长近

400%，显示出平台对技术趋势的敏锐把握。平台通过花火商业合作平台，为

广告主提供了精准的年轻用户触达渠道，同时保持内容与商业化的平衡。这种

差异化竞争策略，使得B站在互联网广告整体增长放缓的背景下仍能保持强劲

增长。

三、游戏业务的突破性进展

游戏业务76%的同比增速成为本季度最大亮点，这一表现主要源于三方面

因素。首先是独家授权手游《三国：谋定天下》的市场成功，该游戏凭借创新

的策略玩法和精良的二次元美术风格，上线后迅速进入各大应用商店畅销榜前

列。其次是《Fate/GrandOrder》《碧蓝航线》等长青游戏的稳定表现，这些

运营多年的核心产品持续为平台贡献基础收入。

更深层次来看，B站游戏业务的成功与其独特的平台属性密不可分。作为

以Z世代为主要用户群体的平台，B站用户对二次元游戏的接受度和付费意愿

显著高于行业平均水平。平台通过组织线上赛事、创作者联动、限定道具发放

等多样化运营活动，将游戏内容与社区生态深度融合。数据显示，B站游戏区

月活跃用户超过8000万，为游戏业务提供了坚实的用户基础。

四、UP主收入结构的变化与影响

尽管增值服务业务整体增长11%，但UP主收入结构正在发生显著变化。

一季度约有150万UP主通过平台获得收入，总收入分成达26.71亿元，同比

增长19%。然而，这一增长主要来自游戏相关分成，传统视频创作激励部分实

际上呈现收缩态势。

具体来看，B站自2023年起对创作激励计划进行了重大调整：基础激励

比例从40.8%降至25%，并设置每月2000元的上限；爆款激励活动仅面向

10万粉丝以下的UP主；收益计算引入播放渠道、用户转化等新指标。这些调

整导致部分UP主反映收入下降50%-80%不等。以某科技区UP主为例，其单

期播放量50万的视频，在算法调整后收益从约4000元降至不足1000元。

造成这一现象的根本原因在于平台商业化策略的转变。随着B站用户规模

突破4亿，内容创作者数量激增，平台需要重新平衡内容生态与商业可持续

性。一方面，激励政策向中小创作者倾斜，以维持内容多样性；另一方面，通

过提高商业合作门槛，推动内容质量升级。数据显示，通过充电计划获得的

UP主收入同比增长200%，印证了优质内容创作者仍能获得可观回报。

五、行业竞争环境与未来展望

当前