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2025年金融硕士专业课历年真题合集

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、名词解释（每小题3分，共15分）

1.有效性市场假说

2.资产配置

3.债券的久期

4.资本资产定价模型

5.营运资本管理

二、简答题（每小题5分，共25分）

1.简述利率期限结构理论的三种主要观点。

2.简述影响股票市盈率的因素。

3.简述公司债券与股票融资的优缺点。

4.简述外汇风险的主要类型。

5.简述现金循环的含义及其对营运资本管理策略的影响。

三、论述题（每小题10分，共20分）

1.试述投资组合理论的核心思想及其对个人投资者行为的启示。

2.试述有效资本市场假说对投资者理财和公司融资行为的意义。

四、计算题（每小题10分，共20分）

1.某投资者购买了一张面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年

付息一次的债券。当前市场利率为10%，计算该债券的内在价值和持有至到期收益

率。

2.某公司预计明年每股收益为2元，股利支付率为50%，目前股票市价为20

元。市场无风险利率为4%，市场平均风险溢价为6%。假设该公司股票的贝塔系数

为1.5，请运用资本资产定价模型计算该股票的预期收益率，并判断当前股价是否

被高估或低估（说明理由）。

五、案例分析题（15分）

某企业近年来销售收入持续增长，但同时也面临存货周转缓慢、应收账款回收

期过长的问题，导致营运资金占用大量资金，影响了企业的盈利能力和偿债能力。

企业管理层正在考虑采取以下措施改善营运资本管理：

（1）提高信用标准以缩短应收账款周期。

（2）加强库存管理，实施JIT（准时制）生产方式。

（3）与供应商协商延长应付账款周期。

（4）发行短期融资券解决临时性资金短缺。

请分析以上各项措施可能带来的利弊，并说明企业在进行营运资本管理决策时

应考虑哪些关键因素。

试卷答案

一、名词解释

1.有效性市场假说：指在一个有效的市场中，资产价格能够迅速且充分地

反映所有可获得的信息。该假说认为，试图通过分析历史价格、公开信息或内幕信

息来获得超额收益是困难的，因为市场已经消化了所有相关信息。

2.资产配置：指根据投资者的风险承受能力、投资目标、投资期限等因素，

将投资资金在不同资产类别（如股票、债券、现金、房地产等）之间进行分配的过

程。资产配置是投资管理中最重要的决策环节，对投资组合的风险和回报有着决定

性影响。

3.债券的久期：指衡量债券价格对利率变动敏感程度的指标。它表示债券

投资中，投资者收回其全部本金和利息所需要的时间的平均值，通常以年为单位。

久期越长，债券价格对利率变动的敏感性越高。

4.资本资产定价模型：指一种用于评估股票或其他资产合理价格的模型。

它认为资产的预期收益率由无风险收益率、该资产的风险溢价（由其贝塔系数衡量，

反映其系统性风险相对于市场平均水平）和市场风险溢价决定。其核心公式为：

E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]。

5.营运资本管理：指企业对流动资产和流动负债进行的管理。其目标是在

保障企业短期偿债能力、运营效率和提高盈利能力之间取得平衡。主要内容包括现

金管理、应收账款管理和存货管理。

二、简答题

1.利率期限结构理论的三种主要观点：

*预期理论：认为长期债券的收益率是未来短期利率预期的平均值。

利率期限结构完全由市场对未来利率的预期决定。如果预期未来利率上升，长期利

率将高于短期利率，反之亦然。

*流动性偏好理论：认为投资者偏好短期债券，因为它们风险较低、

更灵活。为了吸引投资者持有长期债券，发行人必须提供更高的收益率，即流动性

溢价。因此，长期利率高于预期理论所预测的水平。

*市场分割理论：认为资金在长短期市场之间是分割的，各自有独立

的供求关系和利率水平。投资者和借款人倾向于在特定的期限市场上进行交易，长

期利率和短期利率由各自市场的供求决定，彼此之间没有必然联系。

2.影响股票市盈率的因素：