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财税统计

上市公司股份回购原因及资金来源财务效应分析

王珏慧（宁夏职业技术学院（宁夏广播电视大学）经济管理系）

摘要院上市公司在一定的情况下会回购自身二级市场上的流通股，要求支付对价，这会在一定程度上减少公司的资产甚至增

这会使上市公司的资本结构发生变化，并产生一定的财务效应。使用自加债务。此外，公司所有者的权益也会随着流通股票的减少

有资金、债务资金或者权益资金等3种不同资金来源进行股份回购时，减小公司规

而减少，总的来说，股份回购是一种股本收缩、

对公司资本结构的影响和产生的财务杠杆效应是有差异的，上市公司

模的方式。可能的结果是，在公司股份回购顺利进行之后，

防止不可控财务风险发生。

在制定回购筹资决策时要充分考虑差异，

关键词院上市公司股份回购资金结构财务效应就会引起公司资产负债率的增加，这样就可以调节公司的

1上市公司股份回购的概念界定及原因分析资本结构，股份回购可以提升公司的负债比例，增加财务杠

1.1股份回购的概念界定。一般来讲，股份回购又称杆的效应，让企业可以享受债务利息抵税带来的税盾效应，

促进企业价值的提升。

之为股票回购，主要是股份公司通过对其发行在二级市场通过这种途径使总的资本成本下降，

回归股票真实价值。在二级市

2.2调节股票供应量，

的流通股进行注销或回购，以减少公司普通股数的一种财

最主要的有公司的

也是场上股票的价格受到很多因素的影响，

务运作方式。股份回购减少了公司的实际流通股数，

股票的供需情况。在公司股

对投资者权益资本的返还，这种情况一般是发生在公司规内在价值、宏观经济运行环境、

模收缩阶段。票价格远远偏离其内在价值时，公司可以通过回购一定数

1.2上市公司股份回购的相关原因分析。①稳定二级量的股票来调节市场流通股数，进而改变股票的供需状

提升公司形象。况，流通的股票数量减少，就会产生“物以稀为贵”的效应，

市场股票价格，在二级市场股票价格大幅下

股本的缩减也会使

挫，公司高层管理团队认为股票价格不能反映公司的实际促进公司股票价格的回升。与此同时，

就会通过回购股票的方每股盈余(EPS)增加，而决定股价的因素是每股盈余和行

经营情况，偏离公司的合理价值时，

式向外界传递公司高层对未来发展前景看好的信息，通常业平均市盈率，从而可以支撑更高的股价。

2.3补贴现金股利，提高公司的财务灵活性。公司通

情况下，公司高管或股东回购股份都会被二级市场当做利

随着流

增强投资者对公司未来过股份回购减少了上市公司在二级市场的流通股，