MSc投资工作坊4：股权与动量逆向策略案例分析.pdfVIP

MSc投资工作坊4（课堂）–股权估值与动量/逆向策略

股权估值

Q1（来自Bodie,Kane和Marcus7th版的第11题）：ChristieJohnson，CFA，被指派使用

比率模型分析Sundci。Johnson假设Sundanci的收益

恒定股息增长率价格/收益（PE）an

和股息将以13%的恒定速度增长。

(a)根据以下信息和Johnson对Sundanci的假设，计算PE比率。

(b)在恒定股息增长率模型的背景下，识别下列每个因素将如何影响PE比率。

•Sundanci的风险（贝塔值）

•每股收益和股息的预期增长率

•市场风险溢价

Sundanci截至2000年5月31日年度的信息：

每股收益=$0.952每股股息=$0.286股权要求回报

率=14%行业增长率=13%行业市盈率=26

Q2:DDM如何与Lakonishok等人（1994）使用的反向策略相关？

Q3:讨论股本回报率和必要率如何影响市盈率倍数。

MScInvestmentWorkshop4(classroom)–EquityValuationMomentum/contrarian

EquityValuation

Q1(fromQ11ofBodie,KaneandMarcus7thedition):ChristieJohnson,CFA,hasbeenassigned

toanalyzeSundanciusingtheconstantdividendgrowthprice/earnings(PE)ratiomodel.

JohnsonassumesthatSundanci’searningsanddividendswillgrowataconstantrateof13%.

(a)CalculatethePEratiobasedontheinformationprovidedbelowandonJohnson’s

assumptionsforSundanci.

(b)Idenitfy,withinthecontextoftheconstantdividendgrowthmodel,howeachofthe

followingfactorswouldaffectthePEratio.

•Risk(a)ofSundanci

•Estimatedgrowthrateofearningsanddividends

•Marketriskpremium

InformationonSundanciforfiscalyearending31May2000:

EPS=$0.952

DPS=$0.286

Requiredrateofreturnonequity=14%

Growthrateofindustry=13%

IndustryPE=26

Q2:InwhatwayisDDMrelatedtothecontrarianstrategyusedbyLakonishoketal(1994)?

Q3:DiscusshowreturnonequityandrequiredrateofreturnwouldaffectPEmultiple.

动量与反转策略

Q1a

Q2解释如果价格表现出动量效应，技术分析为何可能获利。

Q3描述Lakonishok等人（1994）如何证明反转策略并不更具风险。

MomentumandContrarianStrategies

Q1a

Q2Exinwhyifstockpricesexhibitmomentumeffects,technicalanalysiscouldbeprofitable

Q3DescribehowLakonishoketal(1994)showed