牛熊市视角下融资融券对A股市场波动性的异质性影响研究.docxVIP

牛熊市视角下融资融券对A股市场波动性的异质性影响研究

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

A股市场自成立以来，经历了多次牛熊市的交替转换。在过去的几十年里，A股市场见证了波澜壮阔的牛市行情，也经历了残酷的熊市洗礼。例如，2005-2007年的牛市，上证指数从998点一路飙升至6124点，涨幅超过500%，主要得益于经济的高速增长、股权分置改革等因素，大量资金涌入市场，投资者热情高涨，推动股价持续攀升。而在2008年，受全球金融危机的影响，A股市场进入熊市，上证指数大幅下跌，最低跌至1664点，跌幅超过70%，众多投资者遭受巨大损失。2014