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估值建模笔试题及答案

单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪种现金流折现模型中常用的折现率是（）

A.市场利率B.无风险利率C.加权平均资本成本D.行业利润率

2.在估值建模时，预测企业未来收入增长，最常用的方法是（）

A.线性回归B.时间序列分析C.对标公司对比D.主观臆测

3.若企业债务成本为6%，权益成本为12%，债务权益比为1:2，加权平均资本成本是（）

A.8%B.9%C.10%D.11%

4.计算企业自由现金流时，不需要考虑以下哪项（）

A.折旧与摊销B.利息支出C.资本性支出D.营运资本变动

5.估值建模中，可比公司法主要是对比（）

A.财务指标B.人员规模C.市场份额D.企业文化

6.以下哪项不是影响企业估值的宏观因素（）

A.GDP增长B.行业竞争格局C.通货膨胀D.利率水平

7.当使用相对估值法时，市盈率（P/E）的公式是（）

A.股价/每股收益B.市值/净利润C.股价/每股净资产D.市值/营业收入

8.企业价值评估中，明确预测期后的价值通常称为（）

A.终值B.现值C.残值D.净值

9.在建模过程中，对数据进行敏感性分析的目的是（）

A.检验模型的准确性B.分析数据稳定性C.找出关键影响因素D.美化模型结果

10.以下哪种情况会导致企业估值上升（）

A.增加债务融资B.提高销售净利率C.延长应收账款周转天数D.降低资产负债率

多项选择题（每题2分，共10题）

1.估值建模常用的方法有（）

A.现金流折现法B.相对估值法C.成本法D.收益法

2.影响加权平均资本成本的因素包括（）

A.债务成本B.权益成本C.债务权益比D.企业所得税税率

3.在预测企业未来现金流时，需要考虑的因素有（）

A.市场需求变化B.竞争态势C.技术进步D.宏观经济环境

4.相对估值法中常用的比率有（）

A.市盈率（P/E）B.市净率（P/B）C.市销率（P/S）D.企业价值倍数（EV/EBITDA）

5.以下属于企业自由现金流计算要素的有（）

A.净利润B.折旧与摊销C.资本性支出D.营运资本变动

6.敏感性分析可以针对哪些变量进行（）

A.销售增长率B.折现率C.毛利率D.固定资产残值率

7.估值建模过程中，数据来源包括（）

A.企业财务报表B.行业研究报告C.政府部门数据D.企业管理层访谈

8.企业终值计算方法有（）

A.永续增长模型B.退出倍数法C.重置成本法D.清算价值法

9.构建估值模型时，需要遵循的原则有（）

A.合理性B.一致性C.可操作性D.准确性

10.以下哪些会影响企业的权益成本（）

A.无风险利率B.市场风险溢价C.贝塔系数D.企业规模

判断题（每题2分，共10题）

1.现金流折现模型中，折现率越高，企业估值越高。（）

2.相对估值法不需要对企业未来现金流进行预测。（）

3.企业自由现金流就是企业净利润加上折旧与摊销。（）

4.加权平均资本成本只受债务成本和权益成本影响。（）

5.市盈率（P/E）越低，说明股票越被低估。（）

6.在估值建模时，所有数据都必须来自公开渠道。（）

7.敏感性分析可以确定模型中所有变量的准确值。（）

8.企业终值在估值中所占比重通常较小。（）

9.可比公司选择只需要考虑行业相同即可。（）

10.提高企业的资产负债率一定会降低企业的估值。（）

简答题（每题5分，共4题）

1.简述现金流折现法的基本原理

通过预测企业未来各期的自由现金流，按照一定的折现率将其折现到当前，加总得到企业的现值。它基于企业未来创造现金流的能力来评估企业价值。

2.相对估值法有哪些优点和缺点

优点：简单直观，数据易获取，能快速对企业估值。缺点：依赖可比公司，难以考虑企业独特性，市场波动时估值可能不准确。

3.如何确定估值模型中的折现率

一般采用加权平均资本成本（WACC），它是债务成本和权益成本根据各自权重加权计算得出。债务成本考虑利息率和税盾效应，权益成本用资本资产定价模型（CAPM）等确定。

4.简述敏感性分析在估值建模中的作用

敏感性分析可评估模型中关键变量变动对估值结果