商业航天筑宏图，太空光伏耀星海-.pptxVIP

商业航天乘风而起，万亿蓝海市场发展可期：

2025年全球航天发射呈现中美主导格局，美国以193次发射（占比59.75%）占据主导，中国以92次发射（占比28.48%）位居第二，与美国相比，国内星座组网依然有较大发展空间。目前执行的千帆+GW星座计划约有3万颗卫星，申报总数超过25万颗，随着国内可回收火箭产业成熟，卫星发射数量有望提升。根据美国航天基金会2025年《航天报告》，2024年全球航天经济规模达6,120亿美元，其中商业航天收入贡献4,800亿美元，占比高达78%，2015至2024年间，全球商业航天市场规模年复合增长率达7.7%，产业正处于从顶层规划向规模化、低成本发射能力跨越的关键时期，未来发展可期。

可回收火箭驱动成本革命，3D打印助力国产化降本增效：

海外以SpaceX为代表的可回收火箭技术已实现常态化复用，其单次发射成本在复用10次后可从约4500万美元降至1700万美元。国内卫星发射成本已从2020年的11.5万元/公斤降至2024年的7.5万元/公斤，随着可复用火箭的发展仍有一定下降空间。当前，国内朱雀三号、长征十二号甲等型号已进入密集试验期，2026年有望成为国产可回收火箭发射元年。发动机是火箭的核心成本构成之一，3D打印技术在发动机及箭体结构中的应用可实现减重50%并缩短研发周期，有望成为支撑高频次发射的底层技术。

柔性太阳翼市场空间广阔，钙钛矿叠层电池有望成为未来方案：

卫星能源系统通常占低轨卫星成本的10%-15%，其中太阳翼是核心部件，主要由基板、电池片和展开机构构成。柔性太阳翼通过采用聚酰亚胺（PI）基膜等材料，在相同面积下可减重20%-40%，收纳体积缩小60%以上，支撑了卷绕式、折叠式等新型机构的部署。当前，砷化镓电池以其高效率（30%-35%）和高抗辐射性成为主流，但成本昂贵。太阳翼电池片技术演进方向正从砷化镓向晶硅（如HJT异质结）、钙钛矿发展。钙钛矿电池作为新兴技术，凭借10-30W/g的超高能质比、极强的耐辐照性及理论成本仅为晶硅1/3的优势，正处于在轨验证关键期，有望成为太空光伏电池发展方向。2025年钙钛矿产业化元年开启，GW级产线投产将加速其在太空算力中心及大功率卫星上的应用，重塑光伏产业竞争格局。

投资建议：随着卫星的功率提升，能源系统的成本占比有望提升，建议关注太空光伏产业链相关标的：迈为股份、奥特维、钧达股份、高测股份、捷佳伟创、晶盛机电、双良节能等。

风险提示：技术研发不及预期；星座部署进度滞后；国际竞争加剧；市场需求波动;

目内容目录

1.商业航天重塑产业格局，低轨时代开启万亿征程.................................5

1.1.商业航天重塑产业逻辑，低轨资源是核心.................................5

1.2.顶层规划+产业建设并举，国内商业航天发展加速..........................6

1.3.从太空基建到应用生态，商业航天未来可期...............................7

2.可回收火箭竞速升级，航天产业迈入规模化.....................................9

2.1.可回收火箭时代，液体火箭为王.........................................9

2.2.发动机是火箭成本核心................................................11

2.3.3D打印：商业航天降本核心技术........................................13

3.卫星规模化部署在即，太空光伏大有可为......................................16

3.1.商业航天迎爆发期，卫星产业驶入星辰大海..............................16

3.2.卫星性能逐步提升，太空算力可期......................................18

3.3.太阳翼市场加速扩容，产业前景广阔....................................20

4.投资建议..................................................................24

4.1.迈为股份：HJT整线设备头部供应商，积极布局太空光伏............