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行业深度分析

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商业航天筑宏图，太空光伏耀星海

投资评级领先大市-A维持

投资评级领先大市-A维持评级

首选股票

目标价（元）评级

46%

36%

26%

16%

6%

-4%

-14%

2025-03

机械

2025-07

沪深300

2025-102026-03

资料来源：

Wind资讯

升幅%

1M

3M

12M

相对收益

6.2

18.8

24.8

绝对收益

8.9

22.6

46.4

行业表现2025年全球航天发射呈现中美主导格局，美国以193次发射（占比59.75%）占据主导，中国以92次发射（占比28.48%）位居第二，与美国相比，国内星座组网依然有较大发展空间。目前执行的千帆+GW星座计划约有3万颗卫星，申报总数超过25万颗，随着国内可回收火箭产业成熟，卫星发射数量有望提升。根据美国航天基金会2025年《航天报告》，2024年全球航天经济规模达6,120亿美元，其中商业航天收入贡献4,800亿美元，占比高达78%，2015至2024年间，全球商业航天市场规模年复合增长率达7.7%，产业正处于从顶层规划向规模化、低成本发射能力跨越的关键时期，未来发展可期。

行业表现

可回收火箭驱动成本革命，3D打印助力国产化降本增效：

海外以SpaceX为代表的可回收火箭技术已实现常态化复用，其单次发射成本在复用10次后可从约4500万美元降至1700万美元。国内卫星发射成本已从2020年的11.5万元/公斤降至2024年的7.5万元/公斤，随着可复用火箭的发展仍有一定下降空间。当前，国内朱雀三号、长征十二号甲等型号已进入密集试验期，2026年有望成为国产可回收火箭发射元年。发动机是火箭的核心成本构成之一，3D打印技术在发动机及箭体结构中的应用可实现减重50%并缩短研发周期，有望成为支撑高频次发射的底层技术。

柔性太阳翼市场空间广阔，钙钛矿叠层电池有望成为未来方案：

相关报告商业航天专题三：关注3D打印全产业链+关键结构件发展机遇2026-02-13卫星规模化部署在即，太空光伏大有可为2026-01-25商业航天产业加速，关注3D打印服务商、关键结构件、太空光伏产业链2026-01-16燃气轮机：全球产能趋紧，国产供应链抢占AIDC景气红利2026-01-11卫星能源系统通常占低轨卫星成本的10%-15%，其中太阳翼是核心部件，主要由基板、电池片和展开机构构成。柔性太阳翼通过采用聚酰亚胺（PI）基膜等材料，在相同面积下可减重20%-40%，收纳体积缩小

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投资建议：随着卫星的功率提升，能源系统的成本占比有望提升，建议关注太空光伏产业链相关标的：迈为股份、奥特维、钧达股份、高测股份、捷佳伟创、晶盛机电、双良节能等。

风险提示：技术研发不及预期；星座部署进度滞后；国际竞争加剧；市场需求波动

行业深度分析/机械

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目内容目录

1.商业航天重塑产业格局，低轨时代开启万亿征程 5

1.1.商业航天重塑产业逻辑，低轨资源是核心 5

1.2.顶层规划+产业建设并举，国内商业航天发展加速 6

1.3.从太空基建到应用生态，商业航天未来可期 7

2.可回收火箭竞速升级，航天产业迈入规模化 9

2.1.可回收火箭时代，液体火箭为王 9

2.2.发动机是火箭成本核心 11

2.3.3D打印：商业航天降本核心技术 13

3.卫星规模化部署在即，太空光伏大有可为 16

3.1.商业航天迎爆发期，卫星产业驶入星辰大海 16

3.2.卫星性能逐步提升，太空算力可期 18

3.3.太阳翼市场加速扩容，产业前景广阔 20

4.投资建议 24

4.1.迈为股份：HJT整线设备头部供应商，积极布局太空光伏 24

4.2.奥特维：光伏串焊机龙头，市场占有率超60% 26

4.3.钧达股份：转型企业的典范，前瞻布局太空能源 27

4.4.高测股份：切割设备与耗材领军者，深耕光伏切割全环节升级 29

4.5.捷佳伟创：光伏电池设备龙头，量产型设备积极推动钙钛矿产业化 30

4.6.帝尔激光：光伏激光设备龙头，助力太空光伏组件高效量产 31