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解析中国股市特质波动率之谜：异质信念视角下的深度洞察

一、引言

1.1研究背景与动机

近年来，中国股市取得了显著的发展。截至2024年10月，A股的上市公司总数已达到5372家，总市值高达85.16万亿元，已然成为全球资本市场中不可或缺的力量。股市作为金融市场的关键组成部分，不仅为企业提供了重要的融资渠道，还为投资者创造了丰富的投资机会，在我国经济体系中占据着举足轻重的地位。

在现代金融理论中，资产定价一直是核心议题。传统金融理论将资产风险细致地划分为系统性风险与非系统性风险，其中非系统性风险能够通过构建投资组合的方式有效分散。经典资产定价理论，如资本资产定价模型（CAPM