通用自动化行业2026年度策略：内需筑底，降息周期开启看好通用制造业复苏.pdfVIP

宏微观视角：通用制造业需求筑底徘徊：

1）宏观数据视角：26年1月PMI指数49.30%，环比12月下降0.8pct，整体制造业投资增速仍处于低位。

2）中观数据视角：2025Q3国内工业机器人出货量80674台，同比+7.3%；2025年12月金切机床产量8.50万台，同比-8.60%。

以工业机器人和金属切削机床为代表的中观数据也处于底部。

3）库存周期视角：工业企业产成品存货累计同比增速已回落至历史低位，接近前几轮库存周期的底部水平；2025年12月PPI

当月同比为-9%，库存周期的领先指标PPI也处于低位徘徊，价格端未出现明显回暖信号。

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