丝路海洋(北京)科技_非标篇：信用风险年度回顾与展望-202603页.docx

信用风险年度回顾系列

信用风险年度回顾与展望

非标篇

自2019年起，非标风险事件逐步成为金融市场关注的焦点，其暴露规模在2019-2023年间持续高位运行，并于2023年达到历史顶峰。2024年以来，随着化债政策的深入推进，非标风险呈现边际缓解态势，2025年全年违约事件创2019年以来新低。这一变化主要得益于化债资金的落地、银行对非标债务的置换，短期流动性压力得到一定缓解。

但需要正视的是，2025年非标风险的缓释并非呈现全面、均等的特征，而是伴随显著的结构性分化，局部区域与行业的风险仍存反复，非标信用风险的化解与出清仍任重道远：贵州、山东等历史高风险省份虽有所收敛但