伊朗局势骤紧的宏观影响-重大事件-中国人民保险公司.pdfVIP

伊朗局势骤紧的宏观影响（重大事件）

研究部宏观组

2026年3月9日

1

当前伊朗局势反复将引发持续的宏观叙事交易

过去一周伊朗利用封锁霍尔木兹海峡的“大杀器”引

发了国际油价大幅波动，这不同于委内瑞拉事件（一

周内结束），持续的封锁必将对未来一段时间全球资

本市场产生持续的冲击，引发各类宏观叙事交易再起

，值得重视。

尽管最终未必会对今年全球经济和政策产生实质性的

改变（一个例子就是去年的美国对等关税事件），但

过程的波折仍会对全球大类资产走势产生冲击。

图：百度指数显示伊朗局势骤紧事件出现了舆情的反复关注

数据来源：百度指数、人保资产2

美以伊冲突的最新情况

战场方面，美国和以色列持续高强度轰炸伊朗，目标包括：政权更迭类（领导层和指挥系统）、军事能力类（导弹库存、发射器、生产线，军事基地，海军等）、

战略威胁类（核设施等），同时也在权衡其他作战方式，包括派出小股地面部队、煽动库尔德人攻击伊朗等。

伊朗方面，政权展现出超预期的韧性，通过导弹和无人机进行反击，目标包括：以色列本土、美国在海湾国家的军用设施、能源设施等。近期伊朗的反击强度有所

下降但维持在中低水平，同时开始封锁霍尔木兹海峡。

目前，霍尔木兹海峡基本处于停航状态，油轮被攻击的情况时有发生。

图：伊朗每日导弹和无人机的发射数量图：霍尔木兹海峡通航量降至较低水平

数据来源：hiFleet、人保资产3

当前市场预测国际油价短期破百，霍尔木兹海峡关闭1-4个月

Polymarket预测本月国际油价可能要涨到100美金/桶以上，霍尔木兹海峡要关闭到3月底至6月底。

Polymarket是一个去中心化预测市场平台，用户可通过交易“是/否”事件股份参与市场预测。与一般赌博网站不同，Polymarket的内核理念是利用市场机制来发现

「真相」。在这里，你不是在跟庄家对赌，而是在跟全世界的用户进行交易。

图：Polymarket平台显示国际油价在3月底上涨到100美金/桶的概率较大图：Polymarket平台显示霍尔木兹海峡关闭到6月底概率较大

数据来源：Polymarket、人保资产4

对油价的影响和历史经验

受此影响，主流机构普遍大幅上调油价预测，全年均价的基准情形从55-65美元/桶普遍上调至60-75美元/桶，风险情形下80-90美元/桶，短期内可能上冲至100-140

美元/桶。

另外，大部分机构认为，当前原油基本面仍然是供大于求，因此预期局势缓和后，油价将重新回落至冲突前的基准情形，即60美元/桶左右。

回顾历史上地缘冲突导致油价上涨的案例，油价的涨幅和持续时间，受冲突的烈度、持续时间和供求关系等因素综合影响。按照冲突发酵前60美元/桶为基准，如果

最大涨幅为100-150%，对应油价高点为120-150美元/桶。当然也有用金油比来“说事”，当前为60左右，历史均值为15-25，若回到历史均值且金价不跌，意味着

油价要到250-350美金/桶。

图：主流机构对不同情形下油价的最新预测图：历史上地缘冲突导致油价大幅上涨的案例（美元/桶）

机构基准情形特殊情形全球:名义商品价格:布伦特原油

150

如果局势演变为严重的供应中断，存在冲