10市场异象与交易策略.pptVIP

TimelineDrHerbertY.T.Lam林仁韬熊伟行为金融异象宋军,吴冲锋.金融资产定价异常现象研究综述及其对新资产定价理论的启示[J].经济学(季刊),2008,7(2).LewellenJ.Accountinganomaliesandfundamentalanalysis:Analternativeview[J].JournalofAccountingandEconomics,2010,50(2):455-466.IsraelR,MoskowitzTJ.Theroleofshorting,firmsize,andtimeonmarketanomalies[J].JournalofFinancialEconomics,2013,108(2):275-301.TangY,WuJG,ZhangL.DoAnomaliesExistExAnte?[J].ReviewofFinance,2014,18(3):843-875.HouK,XueC,ZhangL.Digestinganomalies:Aninvestmentapproach[J].ReviewofFinancialStudies,(2015)?28(3):?650-705.Novy-MarxR.Howcanaq-theoreticmodelpricemomentum?[R].NationalBureauofEconomicResearch,2015.股票投资者非理性行为研究：孔东民上证联合研究第二十三期1中国股市投资者的“炒新”行为研究2中国股市投资者的“炒小”行为3中国股市投资者的“炒差”行为研究4中国股市投资者的“炒短”行为研究5投资者行为偏差研究5.1框架依赖的行为偏差5.2过度自信的行为偏差5.3投资者过度交易基于行为金融的投资策略利用投资者所犯系统的认知偏差所造成市场的非有效性来制定的投资策略。【饶育蕾】逆向投资策略与惯性投资策略小盘股投资策略集中投资策略成本平均策略和时间分散策略

逆向投资策略与惯性投资策略理论基础：?????反转效应和赢者输者效应?；?????动量效应操作策略：????买进过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票；买进开始上涨，预期会持续上涨的股票，卖出已经开始下跌预期将会继续下跌的股票。ValueandMomentumValueandMomentumEverywhereMoskowitzTJ,OoiYH,PedersenLH.Timeseriesmomentum[J].JournalofFinancialEconomics,2012,104(2):228-250.AsnessCS,MoskowitzTJ,PedersenLH.Valueandmomentumeverywhere[J].TheJournalofFinance,2013,68(3):929-985.FamaEF,FrenchKR.Size,value,andmomentumininternationalstockreturns[J].Journaloffinancialeconomics,2012,105(3):457-472.基于成交量波动率的反转策略研究在传统的技术面选股思维中，投资者常常强调“量价结合”。反转因子是一种纯粹的价格因子，因此，考虑将其与成交量结合在一起，来寻找反转因子的作用规律。通过对A股“小市值”时代，即1997-2007年，和“大市值”时代，即2008-2011年，总共15年的A股市场历史数据的统计分析，我们发现单纯的超额收益反转因子表现都不稳定。但是，当我们将超额收益反转因子运用到较佳的成交量波动个股的组别中，超额收益反转因子的效用却得到了明显的改善。【华泰联合证券】价值策略和动量策略如何结合？1.在两个独立的投资组合中分别单独使用这两个策略，即部分纯价值策略，部分纯动量策略。2.把影响这两种策略的因素“融合”到一起，形成一个新系统，然后使用新系统选股，组建组合。问题是，哪一种方法更好呢？AlphaArchitect的JackVogel博士认为，部分纯价值和部分纯动量策略的方法相对较好。理由是什么呢？1.事后评估更容易：如果采用价值和动量“融合”策略，那么投资者将更难确定