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债基、货基2025Q4季报解读：固收与规模放量，偏好哪类债券？.docx

债基、货基2025Q4季报解读：固收与规模放量，偏好哪类债券？.docx

    一、2025年，“固收+”基金配债偏好如何？ 7

    二、Q4债券基金：纯债基金规模和业绩修复，“固收+”产品保持高景气度 10

    （一）资产规模：权益涨势对债市的压制缓和，债基规模增加4294亿 10

    （二）申购赎回：纯债基金赎回压力缓和，二级债基申购情绪保持高位 13

    （三）业绩表现：债基回报下行至1.63%，纯债基金收益明显改善 14

    （四）杠杆率：债市情绪偏谨慎，杠杆率下行至115.57% 14

    （五）重仓债加权平均久期：超长债供需格局担忧升温，久期下行至2.75年 15

    （六）资产配置：债券仓位明显上升，信用债相对占比提升

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