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CAPM模型的实证检验与拓展（以A股为例）

一、引言

资产定价是金融研究的核心命题之一，其中资本资产定价模型（CAPM）自提出以来，始终是理论界与实务界关注的焦点。该模型通过简洁的线性关系，将资产的预期收益与系统性风险（β系数）直接关联，为投资者评估风险与收益提供了重要工具。然而，CAPM的经典结论建立在市场完全有效、投资者理性等严格假设之上，这些假设在新兴市场中往往难以完全满足。A股市场作为全球第二大股票市场，具有散户占比高、政策影响显著、信息传递效率较低等特征，其运行逻辑与成熟市场存在明显差异。因此，检验CAPM模型在A股市场的适用性，不仅能验证经典理论的普适性，更能为本土资产定价研究提供