【东兴-2026研报】安迪苏（600299）：销售稳健增长，产能持续提升.pdfVIP

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安迪苏（600299.SH）：销售稳健增2026年3月13日

东长，产能持续提升强烈推荐/维持

安迪苏公司报告

兴

证

券安迪苏发布2025年年报：全年实现营业收入172.31亿元，YoY+10.92%，归公司简介：

股母净利润11.55亿元，YoY-4.13%。公司拟每10股派发现金股利1元（含税）。安迪苏于2006年被中国蓝星集团收购，于

份2015年借壳蓝星集团旗下的蓝星新材在A

有销售端保持稳健增长，成本管控能力较强。收入方面，2025年公司功能性产股上市。公司是全球第二大蛋氨酸生产商，

限品板块营收同比增长11.12%至129.14亿元，其中蛋氨酸销量增长强劲，尤其可同时提供固体蛋氨酸和液体蛋氨酸，是动

公是液体蛋氨酸，全球市场渗透率继续提升，再创历史纪录；特种产品板块营收物营养与健康行业的全球领军企业。

同比增长10.31%至43.16亿元，其中，反刍动物产品在北美和欧洲取得强劲资料来源：公司公告、东兴证券研究所

司交易数据

证销售增长，尤其是斯特敏产品线增长超过20%；Norfeed对销售增长的重要贡

券献得益于植物源饲料添加剂的强劲销售增长；适口性产品销售增长势头良好，52周股价区间（元）14.61-8.77

研在拉美地区取得强劲增长超过20%；提升消化性能产品销售保持韧性增长。利总市值（亿元）449.96

究润方面，公司综合毛利率同比下滑1.90个百分点至28.31%，但公司自2019流通市值（亿元）391.83

报年开始实施的“运营效率提升计划”助力公司实现经常性成本开支缩减2.3亿元，总股本/流通A股（万股）307,978/307,978

体现公司较强的成本竞争力。该计划将在后续几年继续推行，以实现进一步可

告流通B股/H股（万股）-/-

持续的成本节约。

52周日均换手率2.63

关键项目进展顺利，蛋氨酸产能持续提升巩固龙头地位。核心产品蛋氨酸方面，资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

公司通过持续产业投资，进一步扩大产能，在未来继续保持在全球第一梯队的

52周股价走势图

领先地位。在建项目中，福建泉州年产15万吨固体蛋氨酸工厂以及配套的硫

酸生产装置项目已完成超过80%的施工建设，预计将于2026年年底启动试运43.8%安迪苏沪深300

行；位于欧洲西班牙的液体蛋氨酸工厂脱瓶颈扩能项目目前已具备接近满负荷29.6%

生产能力。不断扩充的蛋氨酸产能以及主要工厂优异的运营绩效将持续支持公15.5%

1.3%