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量化投资中因子衰减速度的实证研究

一、引言

在量化投资领域，因子模型是策略构建的核心工具。从早期的资本资产定价模型到多因子模型，再到近年来的机器学习因子挖掘，投资者始终围绕“有效因子”展开研究。然而，一个普遍存在却常被忽视的现象是：无论何种类型的因子，其超额收益能力都会随着时间推移逐渐减弱，这一过程被称为“因子衰减”。因子衰减速度直接决定了量化策略的生命周期——衰减过快的因子会导致策略失效，而衰减较慢的因子则能为组合提供更稳定的收益来源。因此，系统研究因子衰减速度的规律、影响因素及应对策略，对提升量化投资的可持续性具有重要意义。

本文将围绕“因子衰减速度”这一核心问题，首先解析其基本概念与理论