服务器板载电源行业市场前景及投资研究报告：千亿市场，谁与争锋.pdfVIP

%%%%

丨证券研究报告丨

2026-03-16

[Table_Title2]联合研究丨行业深度

服务器板载电源：千亿市场，谁与争锋

[Table_Summary2]

服务器板载电源：持续迭代升级，千亿市场可期

服务器板载电源是集成在服务器主板上的电源转换和管理系统，负责将来自外部电源单元的直

流电转换为服务器各组件所需的特定电压和电流。目前板载电源主要由IBC（中间总线转换器）

和VRM（电压调节模块）

两级构成，分别负责将机柜输入电压转换为中间总线电压，以及将中

间总线电压转换为芯片的工作电压。从发展趋势来看，随着芯片算力提升，板载电源持续迭代

升级，模块化趋势明显，功率与电流密度不断提升；为降低PDN损耗，垂直供电（VPD）有

望逐步取代横向供电（LPD）成为核心负载的主流供电模式；供电架构向HVDC转变后，板载

电源上热拔插及高转换比IBC的重要性凸显。市场空间方面，全球人工智能市场扩容牵引服务

器电源需求迎高景气周期，以GB200NVL72为例，我们测算单机架板载电源价值量约为3万

美元，2028年全球AI服务器板载电源市场空间有望达千亿。

海外格局：群雄竞逐，模拟与功率器件龙头发力

复盘海外服务器板载电源产业发展，我们发现2020年至今产业格局一直处于动态变化过程中，

从Vicor到MPS、台达、Renesas、Infineon，再到ADI、TI等，各厂商相继迎来营收放量。

具体来看，Vicor凭借领先推出服务器电源48V组件生态的优势率先进入英伟达等的供应链，

先进产品业务在2020-2022年放量，但受限于产能及技术体系封闭后丧失份额；MPS、台达、

Renesas、Infineon等则凭借通用的多相式电源架构及规模化供应能力而后切入供应链，2021

年后收入快速增长，成为服务器板载电源的主力供应商；ADI、TI等新锐厂商则正发力拓展板

载电源市场，目前相关业务收入逐步放量。我们认为海外服务器板载电源产业格局持续演进，

底层原因是AIDC建设牵引服务器板载电源产业迎来快速扩容，为保障供应链安全与稳定，下

游不断引入新的供应商，因此ADI等新锐厂商具有较强拓展潜力。

新雷能：高性能电源龙头，携手ADI开拓AIDC电源

公司成立于1997年，自成立以来一直致力于高效率、高可靠性、高功率密度电源产品的研发、

生产和销售，在高性能电源领域积淀深厚。经过多年发展，公司已经形成丰富的产品谱系，包

括集成电路类、电源类以及电驱类产品，具备多行业多品类电力电子产品解决方案能力，可为

客户提供多品类、多型号、一站式解决方案。在数据中心领域，公司积极引进具备深厚技术背

景和丰富经验的电源工程师、研发专家等人才，积极与供应商、客户等合作伙伴建立紧密的合

作关系。目前公司产品可以覆盖数据中心所需的一次、二次和三次电源，可提供全系列的电源

解决方案，包括HVDC电源、PSU电源和CRPS电源等一次电源，多款母线变换器、比例变

换器、、热插拔模块等二次电源，以及PowerBlock、VPD等三次电源产品。在海外市场，公

司合作伙伴为ADI，使用A