电子行业市场前景及投资研究报告：LPU，架构创新，大模型推理延迟，广阔市场空间.pdfVIP

LPU专题报告一：架构创新突破大模型推理延

迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量

电子

证券研究报告行业专题报告/2026.03.15

投资评级:看好(维持)

最近12月市场表现核心观点

电子沪深300❖LPU为新一代面向大模型推理阶段的芯片，核心为TSP架构：LPU

52%是专为顺序处理的计算密集型任务设计的新型芯片架构，核心在于TSP架

38%构，包含五大功能模块，将经典的处理器五级流水线拆散在整个芯片内，进而

23%消除了硬件的复杂性，使指令执行顺序和时间具有确定性。在TSP架构下，

9%编译器可以直接访问并精确控制芯片的底层硬件状态，实现了软件定义硬件。

-6%

-20%❖LPU可缩短大模型推理过程中的延迟，提高用户体验感：大模型在推

理过程中会存在延迟，延迟与用户体验感精密挂钩，大模型推理过程中的延

迟主要在Decode阶段，核心瓶颈在于内存带宽。LPU具备更快的内存带

宽，可缩短大模型推理过程中的延迟。同时，基于LPU的大模型不仅具有更

快的推理速度，还可以提供更具性价比的价格，可进一步提高用户体验感。

❖LPU具备广阔的潜在发展空间，已步入量产初期：目前Tokens的消耗

量大幅增长，2024年初我国日均Token的消耗量为1000亿，2026年2月

主流大模型合计日均Token消耗已到180万亿级别，Tokens消耗量快速增

长，带动推理芯片市场规模的高增长。LPU可降低大模型推理的延迟，我们

认为LPU有望在推理芯片市场中逐步渗透，具有高成长性的市场空间。目前

LPU已步入量产初期，放量在即。

❖投资建议：我们认为LPU受益于低推理延时的优异表现，有望实现快速渗

透，我们看好LPU的高成长性及LPU以机柜出货时带来的PCB机会，建

议关注：智微智能（参股元川微）、星宸科技（多轮增资元川微）、沪电股份（英

伟达PCB供应商）、胜宏科技（英伟达PCB供应商）、深南电路。

❖风险提示：AI技术迭代不及预期的风险；大模型发展不及预期的风险；LPU

行业发展不及预期的风险

表1：重点公司投资评级

总市值（亿收盘价EPS（元）PE

代码公司投资评级

元）（03.13）2024A2025E2026E2024A