高股息防御，AI+IP打开全新增长曲线-.pptxVIP

形态日益多样化，从纸质图书到电子出版物，再到虚拟仿真平台和智能教辅系统，出版企业正在通过技术手段打破传统内容边界，实现教育出版的多维创新。出版行业近年来在IP内容开发方面展现出强劲的增长潜力，尤其是在商品化和跨界合作层面，IP的价值链条得到了显著延伸。

对比出版与传媒行业其他板块近几年的行情，出版行业同涨不同跌。我们认为2023年5月后，由于出版板块回撤较小，估值高于传媒行业其他板块。2025年至今经过其他板块上涨，目前出版板块已经回归传媒行业整体价格中枢，且从估值上来看，出版行业在传媒各板块中明显低于平均水平，当前配置性价比较高。2026年是AI应用大年，我们认为传媒行业将受益于AI应用引来一轮上涨行情，其中出版板块因为同涨不同跌的历史特性，将跟随传媒主升浪共同上涨，且高位回撤较小，具备极高的长期持有价值。

出版板块三大主线：1.具有红利优势及所处地区人口具有优势（主业稳固）的标的，业绩稳健，现金储备充足，分红政策稳定，配置性价比高；

2.领先布局AI+教育的优势标的，研发投入积极，数字智能化转型程度较高；3.领先布局IP衍生品开发运营的优势标的，IP储备充足，IP商业化模式成熟。

1)具有红利优势及所处地区人口具有优势的标的。包括凤凰传媒、浙版传媒、中原传媒、时代出版、中南传媒、山东出版、长江传媒、南方传媒等。

2)