不同医药新品研发信息披露的市场反应一致吗——基于四家科创板医药公司的案例分析.pdfVIP

不同医药新品研发信息披露的

市场反应一致吗？

基于四家科创板医药公司的案例分析

y文•中信证券股份有限公司陆思雨

【摘要】本文从我国上市公司新药研发和信息披露情况入手，考虑到科创板医

药创新的敏感性，选取四家科创板医药公司作为案例分析样本，研究四家医药公司医药新品研发

的基本情况和对新药研发信息的披露包括抗肿瘤药、疫苗和试剂盒，分析新药研发

信息披露

的本质和特征，利用事件研究法，探索中国上市公司医药新品研发、信息披露与市场

反应关系，得出资本市场会对药品适应症人群的大小、药品接受度的高低、药品实资本市场反应

时热度和药品适用不同物种因素产生不同反应的结论。分析产生不同市场反应的原

因，对我国医药公司完善信息披露、促进药品研发具有一定的参考意义，能帮助创

新医药公司融资做出更加准确的决策，推动A股医药科技板块价值发现。

-市后支付等各个环节，极大地帮助了研发创

新冠肺炎疫情举国关注，医疗用品需新医药企业的成长。

求快速增长。习近平主席在考察防控科研在我国新药需求不断增加和国家医疗

攻关工作时指出，要加大卫生健康领域科利好政策频出的双重背景下，医药研发产业

技投入，加强生命科学领域的基础研究和已是关乎国计民生的新兴领域，其市场潜力

医疗健康关键核心技术突破，推动创新药正逐步被发现和挖掘。近些年涉及药品研发

产业链快速发展。近几年创新医药行业利领域的文献数量开始增多，尤其聚焦于医药

好政策加速出台。长期来看，我国新药审查新品研发文献较为火热，新药研发阶段会涉

评估耗时拖沓，制约着中国创新药的发展。及各个重要时点，如药物探索及早期研究、

但随着我国对整个医药行业研发创新愈加临床前试验、三期临床试验和注册审批上市

重视，国家药品监督管理局、国务院、国家等，部分学者研究为什么上市公司应该强制

卫生健康委员会等陆续出台了优先审评审披露这些新品研发的关键时点信息，部分学

批、上市许可持有人制度、化学药品注册分术文献研究在公司披露研发信息后，投资人

类改革和突破性治疗药物评审等政策，涉对这些信息披露的市场反应究竟如何，这些

及创新药开发、审评、临床试验、生产和上问题成了学术界及实务界热议的话题。

管理会计研究/31

本文通过探索医药新品研发、信息披露号——医药制造》（2015)要求上市医药企业

与市场反应，分析资本市场对此产生不同反应及时披露医药行业相关政策法规的变化情

的原因，对于我国医药公司完善信息披露、促况，阐述公司的市场地位和竞争优劣势等信

进药品研发具有一定的参考意义，有助于中国息，以及主要药品的基本情况。

研制创新药的上市公司融资做出更加准确的王新红（2014)指出上市企业研发信息

决策，推动A股医药科技板块价值发现。