机构周策略：机构观点及行业配置-20260315.xlsxVIP

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申万宏源 市场蓄力阶段的结构特征：不是高切低，也不是风格切换，更偏向于是主线板块的耗散。领涨板块和核心标的进入高位震荡区间。新机会挖掘空间下降，体量下降。但这种情况下，有弹性的投资机会仍主要来自于主线资产延伸+宏观叙事的拓展。一季报期之前，围绕着“重现实”推荐结构。 主线资产延伸：继续挖掘AI产业链和周期Alpha新细分机会。AI产业链沿着牛市1.0(AI硬件)到牛市2.0(AI应用)的核心产业线索做挖掘。当下“重现实”特征至少持续到一季报期，重点是硬件端：光、PCB等通胀环节、燃机加速渗透全球供应链。后续向应用端靠拢，关注应用端卖铲人(云计算、端侧、机器人)，国产AI链后发先至(国内大厂链)，我们仍将AI改造传统行业视作未来投资机会(与HALO交易相反)。而顺周期，涨价兑现靠前的基础化工是3-4月的重点方向。宏观叙事的拓展：关注国别相对力量变迁定价强化的可能性，由此带来的制造业重估可能是一个中期机会。

国泰海通 新兴科技是主线，守得云开见月明；金融股攻守有据，价值也会有春天。 1）大金融。前期大金融集体调整，作为重要权重与稳定器，当下具有配置价值：银行/非银。2）周期价值。受益于国内“投资止跌回稳”部署的建材/建筑，以及国际大宗价格上升相关的化工/煤炭/有色。消费中选择改善的品类：大众品/农牧/酒店。3）科技制造。2026年国内资本开支提速，重点在