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中美股票市场的波动性溢出效应

引言

作为全球市值最大的两个股票市场，中国与美国股市不仅是各自国家经济的“晴雨表”，更在全球化金融网络中扮演着关键节点角色。波动性溢出效应（VolatilitySpilloverEffect）作为刻画市场间风险传递的核心概念，指一个市场的波动会通过信息传导、资本流动或投资者行为等渠道，对另一个市场的波动水平产生显著影响。这种效应的强弱与方向，既反映了市场间的联动深度，也关系到跨境投资风险管控、宏观政策协调等实际问题。近年来，随着中国金融市场开放进程加速（如沪港通、深港通机制落地）、人民币国际化推进，以及中美经贸关系的复杂演变，两国股市的波动性溢出效应呈现出新的