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- 2026-03-18 发布于广东
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证券研究报告
2026年3月16日
以纸周期为例，探讨周期品的市场定价逻辑
分析师：徐偲SAC执业证书号：S0010523120001邮箱：xucai@
分析师：余倩莹SAC执业证书号：S0010524040004邮箱：yuqianying@
敬请参阅末页重要声明及评级说明
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目录
1造纸为典型顺周期行业，周期底部反转迹象已现
2板块股价遵循二阶段演绎，吨盈为核心定价锚
3当前板块仍处于第一阶段，吨盈仍有较大改善空间
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