过度自信与股票交易频率的相关性研究.docxVIP

过度自信与股票交易频率的相关性研究

一、理论基础与概念界定

（一）过度自信的定义与表现形式

过度自信是行为金融学中描述投资者认知偏差的核心概念之一，其本质是个体对自身能力、知识或判断准确性的高估倾向。心理学研究表明，人类在决策过程中普遍存在“优于平均效应”（Better-Than-AverageEffect），即多数人认为自己的能力高于群体平均水平（Svenson,1981）。这种心理特征在金融投资场景中尤为显著：投资者往往高估自身对市场信息的解读能力，低估投资风险，甚至将偶然的投资成功归因于自身决策的正确性（Danieletal.,1998）。

具体到股票投资领域，过度自信主要表现为三种形式：其一，精确性过度自信，即投资者对自身预测的准确性过于确信，例如坚信某只股票的未来价格波动范围窄于实际可能；其二，能力过度自信，表现为对选股或择时能力的高估，如认为自己能持续跑赢市场；其三，控制幻觉（IllusionofControl），即投资者错误地认为可以通过频繁操作影响投资结果，即使市场本质上是随机波动的（Langer,1975）。这些表现共同推动投资者采取更积极的交易策略。

（二）股票交易频率的测量与影响因素

股票交易频率是衡量投资者交易活跃程度的核心指标，通常通过单位时间内的交易次数或换手率（即交易金额与持仓市值的比值）来量化。从个体投资者视角看，交易频率受多重因素影