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2026年银行信用风险分析报告

第一章宏观信用环境的“温差”与拐点

1.1全球流动性再平衡

2026年，美联储已完成本轮降息周期的中段，欧央行在能源价格回落后首次将存款便利利率下调至2%以下。跨境美元融资成本（SOFR3M）全年中枢3.4%，较2025年下降60bp，但离岸美元供给仍比2019年收缩18%。这意味着：

（1）新兴市场美元债再融资压力边际缓和，但“美元荒”并未根治；

（2）人民币在岸与离岸利差倒挂区间收窄至40bp以内，为境内银行降低外币负债成本打开窗口；

（3）全球信用利差曲线呈现“前高后低”的牛陡，投资级与高收益级之间的评级溢价压缩到近十年25%分位，提示“表面平静、