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科创板的定价效率与抑价率实证研究

一、引言

作为中国资本市场注册制改革的“试验田”，科创板自设立以来便承载着服务科技创新企业、完善资本市场定价功能的重要使命。定价效率作为衡量市场资源配置能力的核心指标，直接关系到IPO（首次公开募股）价格能否真实反映企业内在价值；而抑价率（即新股上市首日收盘价与发行价的偏离程度）则是观测定价效率的关键窗口。国内外研究表明，成熟资本市场的IPO抑价率通常在10%以下（Ritter,1991），而新兴市场因信息不对称、投资者情绪波动等因素，抑价率普遍偏高（陈工孟等，2000）。科创板依托注册制下的市场化定价机制，其定价效率与抑价率表现不仅是检验改革成效的重要标尺