零食量贩业态专题报告：穿越周期，拥抱成长-.docxVIP

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2026年3月11日

行业研究

穿越周期，拥抱成长

——零食量贩业态专题报告

要点

要点

折扣零售行业：业态本身具备穿越周期的属性，但公司未必可穿越周期。复盘德/美/日等海外市场可以看到，折扣零售业态通常诞生于经济衰退阶段，且稳定存续至今，并在海外成熟市场有较高市占率。折扣业态本身具备长期属性，但公司未必。以美国为例，20世纪中期成立了数十个折扣零售品牌，但大多于70-90年代终止运营，仅个别品牌持续运营至今，真正能够穿越周期的品牌并不多。终止原因包含运作模式竞争力不足/盲目扩张/定位摇摆等多种因素，亦可说明企业规模并不是护城河，而是经营结果。

关于中国零食折扣零售业态，市场普遍关心的三个问题在于：1）经历数年快速扩张后的零食量贩业态，还有多少空间？2）头部商家结束“跑马圈地”后，进入门店模型优化阶段，新拓展的品类能否有效提升自身的供应链效率？3）供应链在折扣零售中扮演了什么样的角色，什么样的模式才能达到与上游的均衡？本篇报告从供需两个维度，以供应链的物理条件作为硬性约束来解答以上问题。

新视角下的市场容量测算。我们结合鸣鸣很忙会员年化购买频次21次和购买金额651元、以零食购买主要满足家庭需求为假设来测算，零食折扣的目标市场容量约3500亿元。根据鸣鸣很忙25Q1-Q3年化单店GMV519万元计算，该业态