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印尼开标，中企垃圾焚烧发电出海提速

垃圾焚烧发电出海系列报告（二）

2026年3月05日│中国内地动态点评

印尼、中亚多点开花，中国垃圾焚烧发电企业出海加速启航

工业化和城市化发展往往伴随着环境问题，我们认为东南亚（不含新加坡，全文同，后文不再单独说明）和中亚地区垃圾焚烧产业有望迎来高速发展，中国企业有望充分受益于海外市场大发展，我们测算2030年东南亚和中亚垃圾焚烧投资/运营空间1829/257亿元vs中国2025年196/714亿元，出海带来的增量空间广阔。4Q25以来，中国企业在印尼、中亚两大区域的垃圾焚烧发电出海项目迎来密集落地与中标，行业兑现度明显提升。我们测算印尼/中亚垃圾焚烧发电项目全投资IRR达9.5/7.4%，较中国典型项目增厚3.7/1.6pct，看好中国垃圾焚烧发电企业通过出海助力盈利能力提升。

印尼：新政落地商业模式进一步完善，首批项目伟明、旺能先下两城

2018年以来印尼出台多项政策推动垃圾焚烧发电项目落地，但施行效果不佳。我们认为2025年出台的第109号总统令从顶层设计上规范了项目开发流程、锁定了收益与回款主体，有望扭转局势：1）主导机构：印尼主权基金Danantara统一招标（原地方政府分散招标）；2