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历史照进现实：70年代系列百页深度研究

证券研究报告|2026/3/20

导读

地缘冲突引发大滞胀冲击的经验，除了俄乌冲突期间的短暂阶段，更多的经验仍需回首1970s那段长期滞胀的灰暗记忆。在此，我们对于50年前的

那段过往经历深度研究，以飨读者。历史不会重演，但总是惊人的相似。

①宏观政策研究《大滞胀与俄乌冲突期间的八点比较》：70年代美国经济“下台阶”，但白宫和联储却尝试“大放水”予以对抗，造成经济全面过

热、原油年消费接近2017年水平；对于通胀，认为源于工会、国际政治等“暂时性”因素，因而毫无作为。我们回顾60-80年间6位美国总统、4位

联储主席