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国金证券-食品饮料行业研究-步入业绩窗口期,关注稳健型α标的配置价值.pdf

国金证券-食品饮料行业研究-步入业绩窗口期,关注稳健型α标的配置价值.pdf

    投资建议

    白酒：酒企自25Q3起业绩加速出清、步入显性“去库存”阶段，因此酒企业绩出清已在市场预期内，预计25Q4+26Q1

    上市酒企整体会延续25Q3相似的出清斜率，26H2低基数下或步入表观企稳阶段。其中，我们预计两类酒企26Q1业绩

    已有望提前企稳：1）出清较早、出清斜率较高的二线酒企，如舍得酒业等；2）具备强势α禀赋的酒企，如贵州茅台。

    我们看好当前白酒板块配置价值、低预期下胜率可观，尤其是在市场风偏受外部风险事件

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