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行为金融中锚定效应的股价影响

引言

传统金融理论以“理性人假设”为基石，认为投资者能基于完全信息做出无偏决策，股价始终反映资产真实价值。然而，现实中“股价非理性波动”“泡沫与崩盘交替出现”等现象频繁发生，有效市场假说对此解释力不足（Shiller，2003）。在此背景下，行为金融学突破传统框架，将心理学与经济学结合，揭示投资者认知偏差对市场的影响。锚定效应作为最典型的认知偏差之一，指个体在决策时过度依赖初始信息（锚点），即使后续接收到新信息，仍难以完全调整判断（TverskyKahneman，1974）。这一偏差广泛存在于股票市场中，从个人投资者的买卖决策到机构投资者的估值模型，从新股定价