2026年日本资本市场展望：如何看待高市时代下的日本？-.docxVIP

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海外政策专题报告

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2026年

2026年03月16日

2026年日本资本市场展望

核心结论

大选超预期奠定独大格局，右倾化与多元化并存。石破茂辞职后，安倍晋三的坚定拥护者高市早苗上台执政，延续保守路线并推行激进财政扩张与右倾化外交。在最新众议院大选中，高市早苗领导的自民党取得超预期胜利，单独掌控超过三分之二议席，执政联盟总席位占比超四分之三，彻底强化自民党一党独大地位。这一结果不仅打破了众参制衡格局，使高市政府推行政策基本不受掣肘，更实质性突破修宪门槛，标志着日本战后政治格局的根本性转变，修宪、扩军、右倾化路线或将进入加速期。

激进扩张契合民意诉求，债务与加息约束可持续性。财政政策方面，高市内阁将激进财政扩张作为刺激经济的核心手段，2026年政府预算再创历史新高。其财政政策聚焦十大核心领域，涵盖战略领域投资、经济安全、能源资源安全、粮食安全等，同时通过税制改革优化个人所得税、企业税等税种，新增国防特别所得税支持国防建设。然而，日本当前面临严峻的债务约束，叠加日本央行加息周期推高偿债成本，以及老龄化带来的社保支出刚性增长、国防费用倍增等压力，财政可持续性风险持续凸显。短期来看，凭借众议院超多数席位优势，预算案与税制改革大纲大概率顺利通过，但长期将陷入“不扩张则支持率承压、扩张则债务风险加剧”的两难困境。

加息进程持续推进，多重