通策医疗深度研究报告：沉舟侧畔千帆过，口腔医疗服务龙头再起航.docx

投资主题

报告亮点

本篇报告立足产业视角，对公司核心的种植与正畸业务发展前景进行了系统分析，认为在经历过去几年极端压力测试后，各项业务正逐步回归中长期增长轨道。集采政策企稳、消费环境回暖与公司战略的执行节奏有望形成共振，带领公司开启新成长周期。

投资逻辑

我们认为，在未来五年乃至更长周期内，通策医疗有望迎来行业复苏、政策企稳与战略改革等多重成长动能的叠加共振，重回中长期较快增长轨道。

关键假设、估值与盈利预测

我们认为，1）口腔医疗服务行业长坡厚雪的特征依然存在，随着集采政策红利持续释放及高性价比产品矩阵的完善，口腔医疗服务的可及性将会持续提升，有望驱动行业进入加速发展期；2）自战略转型以