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量化投资中多因子策略的换手率控制

引言

在量化投资领域，多因子策略凭借其逻辑清晰、可解释性强的特点，长期占据主流地位。该策略通过挖掘多个能有效预测资产收益的因子（如价值、成长、动量等），构建综合评分体系并动态调整持仓，以获取超越市场的超额收益。然而，随着策略应用的深化，一个关键问题逐渐凸显：高换手率带来的交易成本可能显著侵蚀收益，甚至导致“策略回测表现优异，实盘却亏损”的悖论。据统计，部分多因子策略的年化换手率可达500%-1000%，而交易成本（包括佣金、冲击成本、滑点等）占收益的比例可能超过30%（O’Neil,2018）。因此，如何在保持策略收益能力的同时有效控制换手率，成为量化投资实