行为金融：过度自信与股票交易频率的实证研究.docxVIP

行为金融：过度自信与股票交易频率的实证研究

一、引言

传统金融理论假设投资者是“理性经济人”，能基于完全信息做出最优决策，但现实中金融市场的“异常现象”——如股票交易频率长期高于理论预测值、个人投资者普遍收益低于市场平均水平等——始终无法被有效解释。行为金融学打破了这一假设，将心理学研究成果引入金融分析，提出投资者的决策往往受认知偏差与情绪影响（Thaler，2015）。其中，“过度自信”作为最普遍的认知偏差之一，被学者广泛认为是驱动股票交易频率异常升高的核心因素（DeBondtThaler，1995）。

本文以行为金融理论为框架，通过理论分析与实证检验相结合的方式，系统探讨过度自信与股票交易频率的内在联系。首先界定过度自信的心理学内涵及其在金融市场中的表现特征；其次解析过度自信影响交易频率的具体机制；再次基于实际市场数据验证两者的相关性；最后讨论高交易频率的经济后果与市场影响，以期为投资者行为优化与市场监管提供理论参考。

二、行为金融框架下过度自信的理论界定与表现特征

（一）过度自信的心理学基础与金融市场映射

过度自信是一种普遍存在的认知偏差，指个体对自身能力、知识或判断准确性的高估倾向（AlpertRaiffa，1982）。心理学研究表明，人类大脑在信息处理中存在“自我增强”倾向：成功时更倾向归因于自身能力（自我归因偏差），失败时则归因于外部环境（如运气、政策变化），