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锚定效应在股票定价中的应用

引言

股票市场作为资源配置的核心场所，其定价效率直接影响市场功能的发挥。传统金融理论假设投资者是完全理性的，价格能够及时、充分反映所有公开信息。但现实中，股票价格常出现偏离基本面的异常波动，如IPO首日溢价、长期价格反转等现象，难以用有效市场假说完全解释。行为金融学的兴起为理解这些现象提供了新视角，其中“锚定效应”作为人类决策中普遍存在的认知偏差，在股票定价过程中扮演着关键角色。锚定效应指个体在做决策时，会过度依赖初始获得的信息（锚点），并以此为基准进行不充分调整的心理现象（TverskyKahneman，1974）。这种心理机制不仅影响个人投资者的交易行为，更