海外掘金系列（一）-变压器出海，迎量价齐升新纪元.docxVIP

海外掘金系列(一)——变压器出海，迎量价齐针新

电力设备及新能源行业

投资要点

?数据中心建设浪潮下用电需求暴增，变压器面临存量+增量爆发。全球数据中心的耗电量预计将从2022年的460TWh翻倍至2026年的超过1000TWh，数据中心将成为众多国家地区电力需求增长的重要驱动因素。AIDC对电力需求的本质改变在于超高负荷率和瞬间高脉冲，这要求配网侧必须具备更高的电压等级和散热冗余，并进行更高规格的升压改造。同时数据中心停电将带来巨额经济损失，且不稳定的电压波动对昂贵的GPU加速器存在严重危害，维持数据中心供电稳定性迫在眉睫。而变压器在数据中心中不仅起到电压转换作用，更是抵御外部电网波动的防火墙，高品质的变压器已成为数据中心，尤其是AI基础设施的刚需。

?欧美电网迎来改造升级浪潮，变压器产能面临瓶颈。数据中心将自行保障电力供应，美国数据中心电力供需矛盾加剧。美国数据中心已然成为高耗能的代表，将面对严重的电力供需矛盾。美国约55%的输电网变压器服役已超过33年，接近使用寿命终点。欧洲近40%的配电网已有40年以上的历史。美国加速的电力需求、老化的电力基础设施和供应链脆弱性，使美国2025年就已出现了电力和配网变压器的供应短缺，截至2025年Q2电力变压器平均交付周期为128周（约2.5年），发电升压变压器（GSU）为144周（约2.8