开年以来的两个变化.pdfVIP

一、海外：IEEPA关税失效，但不宜过度乐观

在春节假期期间，海外发生的重要变化之一在于美国最高法院判定IEEPA相关一揽子关税无效。

当地时间2月20日，美国联邦最高法院以6：3的投票结果裁定，特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）

征收的全球关税无效。根据裁决前后的关税生效情况对比来看，IEEPA关税失效后将缓解约10%的对等关税压力

（表1），这一变化对中国而言是阶段性利好，但结合特朗普政府的执政逻辑与政策储备，市场不宜高估关税失

效带来的红利。

从特朗普政府的执政逻辑来看，我们认为，特朗普政府放弃关税这一核心政策工具的可能性较小。

首先，特