3月债市策略：外部扰动后，流动性充裕或仍是主线.docx

可能还不是货币政策的主要考量。尽管通胀预期可能在短期仍对债市的情绪带来扰动，但风险偏好的回落可能又对债市带来一定支撑。两股力量相互抵消，可能都不会对3月债市带来方向性的影响。

随着10年期国债收益率突破1.8%，央行2月国债买入降至500亿，这可能反映了央行在1.8%下方继续大规模买入推动其走低的动力下降，2月末以来大行对7-10年国债净买入的规模也降至0附近，但也并未转为净

卖出。考虑配合财政仍是货币政策的重要考量，如果未来利率重回1.8%上

方，也不排除大行又会再度加大净买入。因此1.8%就会成为10年国债的支撑而非阻力。由于非银对于长久期利率存在分