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基于Levy过程的跳扩散模型在CDS定价中的应用

一、引言

信用违约互换（CreditDefaultSwap,CDS）作为全球金融市场中规模最大、流动性最强的信用衍生工具之一，其定价准确性直接影响金融机构的风险管理效率与市场参与者的决策质量。传统CDS定价模型多基于布朗运动假设，仅能描述资产价格的连续波动，但现实市场中，信用事件（如企业违约、主权债务危机）常伴随突发性跳跃，导致资产价格出现不连续变动。这种“跳跃风险”难以被传统模型捕捉，进而造成定价偏差（Merton,1974；JarrowTurnbull,1995）。

Levy过程作为一类包含连续扩散项与独立跳跃项的随机过程，能