债券月度策略思考：两会前瞻与美伊冲突如何影响债市.pdfVIP

投资主题

报告亮点

针对即将召开的两会进行前瞻：（1）经济目标：地方两会GDP、社零、固投

增速目标多有下调，开局之年更强调优化结构与高质量，总体目标更加务实。

预计2026年经济目标或继续设定在5%左右。（2）政策力度：考虑地方目标

设定较温和，宏观政策力度或持稳，边际变化将小于2025年。财政赤字维持

4%，政府债供给增量或较2025年减少，货币或延续前期表述，宽松仍有空

间但短期落地概率偏小。（3）两会后债市季节性：资金方面，两会前资金条

件总体平稳，两会后有所分化，除2019、2020年外，其他年份多有下行。债

市方面，两会前债市交投谨慎，收益