中国股票市场弱式有效性的游程检验.docxVIP

中国股票市场弱式有效性的游程检验

一、引言

有效市场假说（EfficientMarketHypothesis,EMH）自提出以来，始终是金融市场研究的核心议题之一。其中，弱式有效性作为市场有效性的最低层次，指资产价格已充分反映所有历史交易信息（如价格、成交量等），投资者无法通过技术分析获得超额收益（Fama,1970）。对弱式有效性的检验，本质上是判断价格序列是否符合随机游走特征，这不仅关乎投资者策略选择，更直接反映市场资源配置效率与成熟度。

中国股票市场自建立以来，经历了从试点探索到规范发展的多重阶段。作为全球第二大股票市场，其有效性水平一直是学术界与实务界关注的焦点。游程检验（Ru