军工行业2026年春季发展先进战斗力，拓展出海民用新市场.pptxVIP

核心观点;;2017年至今军工行业板块行情回顾;2025年Q3业绩回顾：利润表端营收见底回升，业绩呈改善趋势;8%、+29.0%、;军工企业加速备货。因军工行业企业具有“以销定采”、“以销定 ”的特性，因而存货与在手订单存在极强的相关性。2025年三季度末板块存货总额为3666.5亿元，较2024Q3末+16.1%，较2024年末+2 4%。

合同负债和预收款高增。2025年三季度末预收款项总额4058.8亿元，较2024Q3末+165.3%，较2024年末+162.0%。

存货和预收款项均有大幅增长，侧面反映下游订单需求旺盛。;;前三季度经营性现金流相对有所改善

2025年前三季度经营性